上周，美股波動加劇，市場導火索是谷歌和特斯拉發布的最新財報不盡如人意，引發市場對于“人工智能泡沫破裂”的猜測。7月22日至7月26日，道指累計上漲0.75%，納指下跌2.08%，標普500指數下跌0.83%。美股市場科技巨頭上周普遍下跌，特斯拉跌逾8%，英偉達跌逾4%，Meta跌逾2%，大型科技股的人氣有所動搖。

美股波動加劇的背景下，高盛、橋水、摩根士丹利、貝萊德、路博邁等外資巨頭紛紛表示，三季度相對看好亞洲和中國市場機會。

市場謹慎看待科技巨頭

目前，美股科技巨頭正經歷大幅震蕩。“一年翻三倍”的英偉達股價已跌至兩個月來最低點，距前期高點已回調近20%。特斯拉在二季報發布后，一度市值單日蒸發逾900億美元。蘋果、微軟、谷歌等股價均出現不同程度的下挫。在科技股拖累下，美股市場全面調整。

市場人士警告稱：市場跌幅一旦擴大，容易導致交易量的放大，并觸發CTA（商品交易顧問策略）、VIX（市場波動性指數）交易等。高盛分析師提示，美股將面臨夏季調整，如果空頭占據主導，美國股市在未來一個月將繼續下跌。

有市場人士認為，要謹慎看待美股科技巨頭。路博邁全球股票研究分析師表示，科技巨頭前期的上漲對美股市場內部造成了“扭曲”，目前“扭曲”已加劇，或給市場帶來更大的潛在威脅。

橋水分析師表示，美國經濟大概率會持續增長，但目前美國風險資產的吸引力一般，美國投資組合實際面臨的挑戰較大。

美股面臨三方面潛在風險

摩根士丹利首席投資官及首席美股策略師威爾遜表示，美股面臨三大潛在風險：一是美國通脹和經濟增長再度加速，導致美聯儲重新考慮加息。二是流動性狀況惡化，導致美股資金外流。目前這兩種風險概率較小，并不足以讓外界擔心。第三種風險是市場對經濟增長的恐慌足以將經濟數據不佳轉化為對股市整體不利的消息。“這是美股最有可能出現的風險，我們與客戶的交流也印證了這一觀點。這種情況下，優質大盤股的表現或相對較好，而防御性股票的表現可能更好，跌幅更小。”威爾遜表示。

橋水分析師預測，部分美國經濟數據疲軟，但不太可能呈現螺旋式惡化的走勢并影響整體經濟。在過去一段時間，美國風險資產的收益不錯，已充分反映了市場對未來的樂觀情緒。這可能導致的結果是，只要美聯儲寬松力度略低于定價反映的市場預期，就會導致市場出現波動。同樣，人工智能取得進展帶來的預期也已反映在當前相關股票的定價方面，投資者能夠獲取的風險溢價有限。

貝萊德分析師表示，市場對美聯儲將盡快降息的預期重燃，小盤股出現上漲。預計這種反彈不會持續太久。

該分析師認為，目前推動市場變化的是人工智能等結構性因素的轉變。預計大型科技巨頭將持續成為推動美股市場走高的關鍵。因此，建議繼續超配美股及人工智能主題相關標的。

降低投資集中度

外資機構謹慎看待美股市場的同時，也表示了對亞洲和中國市場的看好。

橋水分析師表示，投資者可以逐步采取一些措施來提高投資組合的韌性，降低投資集中度。“可將投資轉向處在不同經濟周期的世界其他地區。我們持續看到亞洲市場的機會，亞洲經濟體的央行相對獨立，并且正在經歷著和美國或歐洲截然不同的經濟狀況。通過投資經濟周期同步性較低的經濟體，能夠起到分散化的作用。”

在未來投資組合的考量上，路博邁表示，對中國市場轉向“增持”：中國經濟政策更有可能逐步支持增長，以加快復蘇步伐，提振消費者信心。值得注意的是，一些中國企業的轉型可能正在展開。

值得一提的是，聚焦中國市場投資機會的貝萊德基金于近期將注冊資本金由10億元人民幣增至12.5億元，這是貝萊德基金成立以來第四次增資。今年以來，除了貝萊德基金之外，富達基金、路博邁基金、聯博基金也相繼增資。在業內人士看來，外資公募相繼增資是其搶灘中國市場的一個縮影，也是在用“真金白銀”來表達對中國市場的長期看好態度。