中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，12月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%，均與上期持平。

業內專家認為，本月LPR保持穩定符合市場預期。一方面，12月中期借貸便利（MLF）利率繼續保持穩定；另一方面，11月金融數據表現超預期以及部分銀行凈息差壓力仍大。

圖片來源：中國貨幣網

LPR保持穩定符合預期

由于MLF利率是LPR的定價錨，其變動會對LPR產生直接有效的影響。鑒于12月MLF利率保持不變，因此，12月新一期LPR和上期持平符合預期。

“12月LPR自8月實現非對稱下調以來繼續‘按兵不動’，主要與MLF利率維持不變、市場利率延續高位運行、銀行凈息差持續承壓等因素有關，LPR報價沒有相應下調的動力和空間。”民生銀行首席經濟學家溫彬說。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，10月存量首套房貸利率下調全面落地，平均降幅達0.72個百分點，對銀行利息收入帶來一定影響。在9月銀行凈息差降至1.73%、創有歷史記錄以來新低后，四季度還會有一定幅度下行。這意味著當前銀行對資產收益水平會更加重視，缺乏主動下調LPR報價的動力。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，11月宏觀經濟數據表明我國內需穩步修復，實體經濟貸款和社融表現超預期，信貸平穩適度增長，反映貸款市場利率處于合理區間，短期內LPR調降迫切性不高。

后續仍有下行空間

業內專家表示，2024年LPR仍有適度下行空間，進而推動融資成本穩中有降，激活生產消費信貸需求。

在物價水平保持低位運行預期下，王青表示，著眼于提振內需、支持地方債務風險化解，2024年央行降息降準都有空間。基于宏觀經濟走勢，2024年上半年MLF利率有可能下調1次，屆時兩個期限品種的LPR將跟進下調，進而促進社會綜合融資成本穩中有降。

“即使2024年MLF利率保持不動，5年期以上LPR報價不做調整，政策面也會通過全面下調房貸利率下限等方式，引導居民房貸利率較大幅度下行。”王青說。

也有業內專家表示，在“市場利率+央行引導→LPR→貸款利率”的利率傳導機制下，LPR和新發貸款利率進一步下行空間將有所收窄。同時，在穩息差訴求下，銀行負債端成本管控效果，也是影響LPR下調空間的重要因素。

周茂華認為，目前國內經濟尚未恢復至潛在水平，在加大逆周期與跨周期調節預期下，預計LPR后續仍有一定幅度下調，推動進一步降低實體經濟綜合融資成本。“考慮到銀行凈息差壓力緩解需要一定時間，預計后續LPR下行需要央行‘數量+價格+改革’等相關政策的支持，引導市場利率中樞進一步下移。”

關鍵詞： LPR MLF 信貸