上市公司中期分紅積極性持續(xù)提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，今年已有1083家公司宣布中期分紅（含季報、半年報分紅、特殊分紅），分紅金額合計7661.69億元，已超去年中期分紅金額。其中，超300家公司首次進(jìn)行中期分紅。

在監(jiān)管引導(dǎo)和內(nèi)生需求雙重驅(qū)動下，中期分紅“生力軍”持續(xù)壯大，中期分紅漸成風(fēng)尚。在業(yè)內(nèi)人士看來，分紅能力和穩(wěn)定性是企業(yè)價值的“試金石”，多次分紅既讓投資者獲得實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟(jì)回報，也有助于上市公司吸引長期資金，進(jìn)而對A股整體的估值邏輯、投資文化產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，推動市場從“交易博弈”轉(zhuǎn)向“價值投資”。

中期分紅公司數(shù)量創(chuàng)歷史新高，不少公司首次加入中期分紅行列。截至11月11日，1083家A股公司公告2025年中期分紅計劃，其中778份已經(jīng)實(shí)施完畢，分紅金額合計4006.6億元；305份待實(shí)施，擬分紅金額合計3655.09億元。

316家公司披露了上市以來首次中期分紅計劃，分紅金額超過1000億元。上述公司中，總市值超百億元的有146家，占比46.2%。這其中，不乏總市值超千億元的行業(yè)龍頭，如中國神華、興業(yè)銀行、立訊精密、工業(yè)富聯(lián)等，涵蓋能源、金融、制造業(yè)等領(lǐng)域。

“分紅創(chuàng)新高是中國資本市場步入成熟的重要標(biāo)志，能夠向投資者傳遞企業(yè)經(jīng)營狀況穩(wěn)定、有未來穩(wěn)定預(yù)期回報的信號?！敝袊嗣翊髮W(xué)財政金融學(xué)院教授鄭志剛告訴記者，在一系列政策鼓勵下，越來越多的上市公司把分紅作為市值管理的重要手段和回報投資者的重要工具，投資者也有了更多回報感。

上市公司擬實(shí)施中期分紅的底氣，源自于其具備充足的盈利和現(xiàn)金流。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，A股非金融企業(yè)歸母凈利潤同比實(shí)現(xiàn)個位數(shù)增長，全部A股上市公司同比增速超過5%，均明顯好于2024年同期及全年的盈利增長情況。

中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云告訴記者，分紅數(shù)據(jù)的大幅增長說明股東回報意識增強(qiáng)，高分紅、多次分紅已成為上市公司回饋股東、增強(qiáng)投資者獲得感的重要方式。同時，分紅能力直接體現(xiàn)了企業(yè)盈利質(zhì)量和現(xiàn)金流的情況，大規(guī)模中期分紅表明相當(dāng)多上市公司經(jīng)營穩(wěn)健、現(xiàn)金流充沛，對未來盈利穩(wěn)定性有信心。

除了基本面改善，上市公司分紅也受政策引導(dǎo)、市場生態(tài)變化等因素影響。新“國九條”提出，增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。信息披露評價指引進(jìn)一步提高現(xiàn)金分紅評價權(quán)重，引導(dǎo)上市公司提高分紅頻次與比例。

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔在接受記者采訪時表示，政策層面進(jìn)行了強(qiáng)力引導(dǎo)，讓上市公司對分紅的重視程度顯著提升。同時，隨著機(jī)構(gòu)投資者及長期資金占比的持續(xù)提升，價值投資、長期投資等理念不斷普及，市場對持續(xù)、可預(yù)期的現(xiàn)金回報需求顯著增強(qiáng)，推動更多企業(yè)為契合市場投資偏好而加入中期分紅。

近日，中國證監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)資本市場中小投資者保護(hù)的若干意見》，提出“多措并舉引導(dǎo)上市公司在確?？沙掷m(xù)發(fā)展的前提下實(shí)施一年多次分紅，增強(qiáng)分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性”。

“分紅是長期戰(zhàn)略考量而非短期行為，需要慎重制定中長期分紅方案，確保有足夠現(xiàn)金流保證長期穩(wěn)定的分紅。”鄭志剛說，如果一家企業(yè)穩(wěn)定的分紅舉措突然中斷，會向資本市場傳遞出糟糕的信號，進(jìn)而造成股價波動，并對生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境產(chǎn)生不利影響。

越來越多的上市公司制定并公布清晰的中長期分紅計劃或修訂公司章程，將分紅政策“制度化”。比如在未來3年股東分紅回報規(guī)劃中，不少公司表示在當(dāng)年盈利且累計未分配利潤為正的情況下，原則上每年都進(jìn)行一次利潤分配，且包含一定比例的現(xiàn)金分紅，在有條件的情況下，將進(jìn)行中期現(xiàn)金分紅。

在燕翔看來，上市公司在制定分紅政策時，應(yīng)該兼顧投資者回報和公司未來發(fā)展，綜合考慮自身所處的行業(yè)特性、發(fā)展階段、盈利能力、償債能力等多方面情況，制定合理、穩(wěn)定、可持續(xù)的分紅方案。

他認(rèn)為，已進(jìn)入成熟發(fā)展階段的公司，在債務(wù)負(fù)擔(dān)較小、現(xiàn)金流充足且閑置資金較多的情況下，可以適當(dāng)加大分紅力度、提高分紅頻率，制定常態(tài)化的分紅機(jī)制，及時與投資者分享公司發(fā)展紅利。投資機(jī)會較多、處于成長期的科技等企業(yè)，可以將分紅比例控制在合理水平，并預(yù)留充足的資金用于技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張等核心業(yè)務(wù)，以夯實(shí)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展基礎(chǔ)。同時，要杜絕非理性分紅，避免因高比例分紅而出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險加劇的情況。

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