今年以來，公募機(jī)構(gòu)積極參與上市公司定增。截至4月25日，年內(nèi)已有18家公募機(jī)構(gòu)參與上市公司定增，認(rèn)購總額超85億元。

受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募機(jī)構(gòu)積極參與定增是政策支持、產(chǎn)業(yè)升級背景下企業(yè)融資需求旺盛等多方面因素綜合作用的結(jié)果。目前“新質(zhì)生產(chǎn)力”正在成為定增投資關(guān)鍵詞，在“并購六條”等政策的催化下，未來定增市場機(jī)遇值得關(guān)注。

9家機(jī)構(gòu)定增投資超億元

公募基金是定增市場的重要參與者。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以增發(fā)上市日計(jì)算，截至4月25日，今年以來已有諾德基金管理有限公司（以下簡稱“諾德基金”）、財(cái)通基金管理有限公司（以下簡稱“財(cái)通基金”）等18家公募機(jī)構(gòu)參與上市公司定增，定增認(rèn)購總金額達(dá)85.69億元。

具體來看，有9家機(jī)構(gòu)年內(nèi)參與上市公司定增認(rèn)購金額均超1億元。其中，諾德基金和財(cái)通基金參與定增熱情最高，分別參與了26家和23家上市公司的定增，認(rèn)購總金額分別為37.95億元、28.67億元；大成基金管理有限公司和朱雀基金管理有限公司分別以5.26億元、2億元的認(rèn)購金額緊隨其后；另有鵬華基金管理有限公司等5家機(jī)構(gòu)年內(nèi)定增認(rèn)購金額均在1億元以上。

晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞認(rèn)為，公募機(jī)構(gòu)積極參與定增是供給和需求的綜合作用結(jié)果。“供給方面，‘并購六條’等政策鼓勵上市公司通過并購重組配套融資，推動了配套募資類定增數(shù)量增長；同時，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級趨勢下，部分高成長行業(yè)對資本需求旺盛，推動了相關(guān)企業(yè)的定增融資?。需求方面，定增主體通常以折扣價發(fā)行股票，這為公募機(jī)構(gòu)提供了獲取超額收益的機(jī)會?！?/p>

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，從年內(nèi)獲得公募機(jī)構(gòu)定增的53只股票表現(xiàn)來看，超八成股票4月25日收盤價高于定增發(fā)行價格，帶來浮盈。

財(cái)通基金相關(guān)人士表示：“在當(dāng)前市場環(huán)境下，若市場回調(diào)，可能是布局定增市場的良機(jī)?；仡櫄v史，定增市場表現(xiàn)與市場點(diǎn)位具有較高關(guān)聯(lián)度，市場處于相對低位時定增收益較高，同時隨著配套融資項(xiàng)目增加，定增市場表現(xiàn)有望提升。”

定增市場發(fā)展機(jī)遇受關(guān)注

在受訪業(yè)內(nèi)人士看來，目前定增市場正在發(fā)生一些新變化，同時在政策的鼓勵支持下，未來定增市場機(jī)遇值得關(guān)注。

上述財(cái)通基金相關(guān)人士認(rèn)為，“新質(zhì)生產(chǎn)力”正在成為定增投資的關(guān)鍵詞。“從競價定增預(yù)案項(xiàng)目情況總體來看，2023年至2025年，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)行業(yè)項(xiàng)目數(shù)量與占比均呈現(xiàn)上升趨勢。同時，大額定增項(xiàng)目含‘新’量高，主要是新能源、新材料等領(lǐng)域的技術(shù)迭代加速，上市公司需要資金支持研發(fā)與產(chǎn)能擴(kuò)張?！?/p>

近年來，“并購六條”、《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實(shí)施方案》等政策的陸續(xù)出臺，為定增市場發(fā)展帶來了新的機(jī)遇。

上述財(cái)通基金相關(guān)人士認(rèn)為，“并購六條”可能成為本輪市場行情和定增行情的有力推手和催化劑之一。并購重組的活躍有助于激發(fā)A股市場的潛力，并有望帶來大量優(yōu)質(zhì)的并購重組配套融資項(xiàng)目，進(jìn)一步豐富定增折扣資產(chǎn)的供給。

代景霞則表示，2025年1月份發(fā)布的《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實(shí)施方案》，允許公募機(jī)構(gòu)等作為戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增，將為定增市場帶來更多資金來源。

作為定增市場的重要參與者，公募機(jī)構(gòu)如何在上市公司與投資者之間架起橋梁，以及如何使定增市場更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，已成為其探索的重要方向。

在代景霞看來，公募機(jī)構(gòu)擁有專業(yè)的投研團(tuán)隊(duì)，能夠?qū)Χㄔ鲰?xiàng)目進(jìn)行深入的研究和分析，包括對上市公司的基本面、行業(yè)前景、募投項(xiàng)目的可行性等方面進(jìn)行評估，從而篩選出具有投資價值的定增項(xiàng)目，并為其提供資金支持，促進(jìn)資源的有效配置。

具體到定增市場的投資邏輯，財(cái)通基金相關(guān)人士介紹稱：“定增投資中要掌握的最重要的兩個投資關(guān)鍵，一是折扣，二是逆向投資。我們非?？粗貙Ω鱾€行業(yè)景氣度的判斷，這可能是我們主動投資的核心競爭力。折扣、估值和股價是我們做定增投資時的基礎(chǔ)考量因素，行業(yè)景氣提供彈性，力爭挖掘超額收益，而相對均衡的配置有助于進(jìn)一步降低定增組合波動。”

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關(guān)鍵詞： 公募 基金 定增